【参加レポート】三菱UFJeスマート証券　投資セミナー秋｜KABUTO ONEホール＆カンファレンス ホール再び

会場の様子：ブースは閑散、スタッフは倍増

会場は前回と同じKABUTO ONE。東京メトロ茅場町駅の改札から地下通路で直結しているので、迷わずたどり着けるのがありがたいところです。

前回は、三菱UFJ eスマート証券の相談ブースと三菱UFJアセットマネジメントのブースの2つだけで、少し寂しい印象でした。今回はというと、増えていました。三菱UFJニコスのブースが。

ただ、どのブースもノベルティを配っているわけではなく、参加者の皆さんは素通りしてホールへ向かっていきます。

その一方で、スタッフの数は前回のざっと倍。おそろいのTシャツを着たスタッフの皆さんが、等間隔にきれいに並んでいます。がらんとしたブーススペースに居並ぶスタッフの皆さん。なかなかシュールな光景です。

いつもの資産運用イベントなら企業ブースを回りながら時間をつぶせるのですが、今回はそうもいかず。空いている席に座って、ただただ開演を待つことになりました。

基調講演世界経済動向

モルガン・スタンレーMUFG証券 プリンシパル・グローバル・エコノミスト 李 智雄 氏

まず思ったのは、社名が長い。そして紛らわしい。MUFGグループには「モルガン・スタンレー」と名の付く証券会社が2つあるので、自分用に整理しておきます。

※筆者による大まかな整理です。

モルガン・スタンレーといえば、2008年のリーマン・ショックで経営危機がささやかれた際に、三菱UFJフィナンシャル・グループが大型出資をして支えたことで知られています。今回の講師も、その縁から生まれた会社のエコノミストです。日ごろなかなか話を聞く機会がないので、楽しみにしていました。

AI企業と非AI企業の「格差」

米国では、非AI企業の業績が景気とともに循環しているのに対し、AI企業は金利が上がろうが下がろうが関係なく成長している、という話から始まりました。金融環境は決してタイトではなく、むしろこれからタイトになる、つまり金利が上がる可能性もあるとのことです。

米中は「決別」できない

米中間の直接の輸出入は確実に減っている一方で、ベトナムをはじめとするアジアの国々を経由した「迂回」の輸入は増えているそうです。

また、中国の半導体自給率は40%程度。中国は70%を目標に掲げているものの、まだまだ米国に頼らざるを得ない状況とのこと。

これが講演の結論でした。ニュースでは対立ばかりが強調されますが、モノの流れで見ると、お互いに手を離せない関係なのだと腑に落ちました。

第1部注目テーマで探る投資戦略

三菱UFJ eスマート証券 チーフストラテジスト 河合達憲 氏／フリーアナウンサー 大橋ひろこ 氏

テーマは、2026年7月21日に公表された「日本成長戦略」の17分野。合言葉は「国策に売りなし」です。官民で2040年度までに累計370兆円超を投じる想定で、分野ごとの規模は次のとおりです。

最大はAI・半導体の101.6兆円で、デジタル・サイバーセキュリティ55.4兆円、創薬・先端医療43.3兆円と続きます。一方で、このあと出てくる「海」に関わる分野は、海洋3.3兆円、造船1.1兆円と、金額としては小さめです。

とはいえ、17分野は多すぎます。どこに注目すればいいのか。そこで提案されたのが、「海」というキーワードで絞り込んでみるという切り口でした。

なかでも印象に残ったのは海底ケーブルです。2011〜24年に敷設された海底ケーブルの距離で見た世界シェアは、アルカテル・サブマリン・ネットワークス（フランス）約40%、サブコム（米国）約31%に続き、日本のNECが約21%。総務省は、2026〜30年に敷設される海底ケーブルで日本企業のシェア35%以上を目指すとしているそうです。

出典：セミナー資料（総務省「情報通信白書」（令和7年版）、同「デジタル海外展開総合戦略2030」をもとに三菱UFJ eスマート証券作成）。21%は2011〜24年の累計、35%は2026〜30年に敷設される分が対象で、期間が異なります。

ただ正直なところ、「海」で絞っても9項目。まだまだ多すぎて、絞り切れないというのが感想です。テーマで選ぶにしても、その先は自分で調べるしかなさそうです。

第2部米国株熱は冷めた？今こそ知りたい本当の実力

三菱UFJ eスマート証券 マーケットストラテジスト 笹原勇人 氏／FUND GARAGE主宰 大島和隆 氏

米国株は、センチメント（市場の雰囲気）こそ冷めているものの、実力は健在。AIは生成AIからエージェンティックAI、そしてフィジカルAIへと進化していく過程にある、というのが大きな流れでした。

そのあたりは他のセミナーでもよく聞く話なので、いったん置いておいて。この回で引っかかったのは、別のキーワードでした。

「エコーチェンバー」という落とし穴

確かに、YouTubeなどで動画を見ていると、次から次へと似たような動画がおすすめに上がってきます。気がつけば、同じような動画を延々と見続けている。

これは危険な兆候で、ときには情報のリセットが必要だそうです。そのためには、Google検索やYouTubeの履歴をすべて消してしまうことも、ときには必要だといいます。

今は、AIでも検索でも、クリック一つでそれらしい答えが数秒で手に入ります。だからこそ、ときには別の情報源から情報を集めることが大切だ、とのことでした。

これは思い当たる節があります。だからこそ、休日にわざわざ電車に乗って、資産運用イベントやセミナーに足しげく通っているわけで。まあ、無駄ではないということでしょうか。

第3部いま気になる日本株の推しどころ

三菱UFJ eスマート証券 マーケットアナリスト 山田 勉 氏／株式アナリスト 鈴木一之 氏

こちらは日本株の個別銘柄やアノマリー（経験則）の紹介が中心でした。今回は全体の流れを中心にまとめたいので、こちらは割愛します。

第4部日本経済と日本株の見通し

経済アナリスト 馬渕磨理子 氏

ご存じ、馬渕磨理子さんです。

前回も思ったのですが、日銀短観の発表が10月1日で、このセミナーが10月3日。タイミングが近すぎて、資料の締め切りに間に合わなかったようです。スマホでダウンロードしたセミナー資料には、短観に関するページはありませんでした。

短観には触れずに終わるのかなと思っていたら、終盤に「資料はありませんが」と前置きして、しっかり解説がありました。いろいろなお話がありましたが、気になったのは次の2点です。

① 企業の想定為替レートは、じわじわ円安方向へ

企業が2026年度の事業計画の前提にしている想定為替レート（全規模・全産業）は、9月調査で1ドル＝154.23円。前回のセミナー（7月4日）の頃に出ていた6月調査では152.57円だったので、約1.7円、確実に円安方向へ切り上がっています。 ただし、これはあくまで企業が事業計画を立てるときの「前提」の数字です。企業が今後の相場をこう予想している、という意味ではありません。数字が円安方向へ動いたことは押さえつつも、ここから先の円安・円高を読み取ろうとするのは控えておこうと思います。

出典：日本銀行「全国企業短期経済観測調査（短観）」2026年6月調査・9月調査。

② 2027年度の予算は「爆上がり」？

2026年度と2027年度の当初予算だけを比べると、2027年度は大きく膨らんで見えます。ところが、2026年度までを「当初予算＋前年度の補正予算」の15か月予算で見ると、2027年度はほぼ横ばいから微増にとどまる、という話でした。

出典：セミナーで示された日本金融経済研究所のグラフ（会計検査院「決算検査報告」、財務省資料等より同研究所作成）から筆者が目視で読み取った概数。2027年度は同研究所の予測です。

補正予算の分を当初予算に組み込んでいく流れなら、見かけの数字が大きく跳ねるのは当然です。ニュースや新聞では「過去最大」と話題になりそうですが、中身を見れば驚くほどのことではなさそうです。

今回は馬渕さんのおかげで整理できましたが、見出しの数字だけで判断せず、自分でも一次情報に触れることが大切だと感じました。第2部のエコーチェンバーの話とも、どこかでつながっている気がします。

雑感：休日出勤、お疲れさまです

それにしても、スタッフの体制はすごかった。最後まで等間隔にきちんと並んで待機していました。休日出勤、お疲れさまです。

帰りがけ、KABUTO ONEの1階ホールに渋沢栄一の像があるのに気づきました。写真を撮っておけばよかったかな。次回の宿題にしておきます。